堂堂大元：此曲见元末明初人陶宗仪《辍耕录》卷二十二。原注云：“《醉太平》小令一阙，不知谁所造。自京帅至江南，人人能道之。”堂堂，气象宏大庄严。
奸佞：巧言谄媚的坏人。指元末丞相托托、参议贾鲁等人。
开河：《续资治通鉴》记载：“至正十年（1330）十二月，右丞相托克托（即托托）慨然有志于事功。时河决五年不能塞……托克托请躬任其事，帝嘉纳之。……命贾鲁以工部尚书为总治河防使，发汴梁、大名等十三路民十五万，庐州等戍十八翼军二万，自黄陵冈南达白茅，放于黄固、哈齐等国。又自黄陵至杨村，合于故道，凡二百八十里有奇。”又《草木子》云：“朝廷所降食钱，官吏多不尽支放，河夫多怨。”
变钞：据《元史》《贡祖本纪》及《食货志》等记载，元朝建国起就用楮币（即氏币）；先后发“中统元宝交钞”、“中统元宝钞”、“至元宝钞”，又于至正十年（1350）另发“至正交钞”致使物价飞涨，民怨沸腾。
惹红巾万千：引起成千上万起义的红巾军。红巾军，元末农民起义军，用红巾裹头故名。
官法滥：指官吏贪污成风和拿钱买官。《草木子》记载：“元朝末年，官贪吏污……自秦王伯颜专政，台宪官皆偕价同而得，于是有司录风。上下贿赂，公行如市。”
人吃人：《草木子》：“元京饥穷，人相食。”
钞买钞：指钱钞贬值，用旧钞倒买新钞。